新闻频道 > 新政风向

居民透支了吗?_高鹰生殖中心

来源: 新华社
04:04:39

fm2012神级球员居民透支了吗?

巴中114投诉电话

    下载APP 阅读本文更深度报道  核心观点:  1.近年来,随着房价的攀升及按揭贷款理念的兴起,我国居民杠杆率明显上升。在该背景下,近期居民消费增长乏力,尤其是商品房、汽车等销售增速跌跌不休,不禁引发各界对于居民购买力是否由于高债务而透支的担忧。这些都关乎未来中国经济的动能和潜力。  2.与各国同等人均GDP发展阶段相比,目前我国居民债务杠杆的绝对水平已处高位,这是不争的事实。从地域结构来看,尽管不少人担心前期棚改货币化可能透支了三四线城市的需求,但各种测算都表明,当前三四线居民的债务压力其实仍远低于一二线。  3.虽然直观上居民高杠杆可能抑制消费,但目前数据表明,我国杠杆率增速较快的地区,其消费并不低迷。消费或更受经济增长等顺周期因素影响,现阶段居民杠杆抬升对消费的带动作用或仍大于挤出。此外,高杠杆下居民对利率等逆周期政策的反应也未必钝化。  4.展望未来,居民杠杆率的长期走势与城镇化进程密切相关,各国史实对此都有印证。随着我国城镇化继续推进,未来居民杠杆率水平仍将温和上升。短期看,经济下行压力仍未充分释放,房贷利率等逆周期调整还将持续,这会对今年商品房销售企稳形成支撑。  正文:  一、引言  近年来,随着房价的攀升及按揭贷款理念的兴起,我国居民杠杆率明显上升。在该背景下,近期居民消费增长乏力,尤其是商品房、汽车等销售增速跌跌不休,不禁引发各界对于居民购买力是否由于高债务而透支的担忧。这些都关乎未来中国经济的动能和潜力。  图1. 居民透支引致住房和汽车等销售减速?  数据来源:BIS, WIND  二、中国居民的债务压力有多高?  “没有比较,就没有鉴别”。居民杠杆率的高低往往是一个相对的概念,对此进行比较科学的方式应该是,将其放到各国同等人均GDP发展阶段来进行对比。我们选取BIS公布的2018年3季度的中国居民杠杆率数据,并找寻到其他国家与中国2018年人均GDP(9800$左右)相似时期的数据进行比较。事实表明,目前我国居民债务杠杆的绝对水平已处高位,这是不争的事实。  图2. 中国居民杠杆率偏高是不争的事实:与各国同等人均GDP阶段相比  来源:World Bank, BIS,WIND,笔者测算  从地域结构看,有不少人担心我国居民的透支或主要源于棚改及其货币化之后的三四线城市需求的透支,加之其人口可能长期流出,似乎更加剧了这种担忧。但事实上,各种测算都表明,当前三四线居民的债务压力其实仍远低于一二线。  图3. 三四线居民的债务压力仍小于一二线  来源:WIND,笔者测算  注:1.一二线城市包含4个一线城市和23个二线城市,三四线城市指除一二线以外的广义三四线。2.偿债比率(DSR)为采用国际清算银行方法测算的居民还本付息占可支配收入比重。假定贷款平均剩余期限为18年,可支配收入为人均可支配收入*人口数,贷款利率为5年期以上基准利率4.9%进行测算。  三、中国居民的购买力是否透支:典型事实  居民的高杠杆率是否意味着其购买力的透支,这其实不是一个容易证实或证伪的命题。为了回答这个问题,或许可以有两个观察的视角:一是居民杠杆率的抬升是否抑制其消费行为?二是高杠杆下居民对利率等逆周期政策的反应是否会出现钝化?对此,我们来分别看看有关典型事实:  典型事实I:现阶段居民杠杆抬升对消费的带动仍大于挤出  直观上讲,居民杠杆率高企加重了居民负担从而可能抑制消费,即所谓的“挤出效应”。其背后的逻辑是,我国居民举债多用于购房而非消费。但事实上,目前的数据却表明,我国杠杆率增速较快的地区,其消费并不低迷。杠杆率绝对值与消费之间也呈现相似的结果。消费或更受经济增长等顺周期因素影响,现阶段居民杠杆抬升对消费的“带动”效应或大于“挤出”效应。  图4. 居民杠杆增速较快的地区,其消费并不低迷  来源:BIS,WIND,笔者测算  注:图中散点为31个省份居民实物消费,根据社零及社零中居民实物消费占比测算。  典型事实II. 高杠杆下居民对利率等逆周期政策的反应未必钝化  当前中国居民杠杆率约为51.3%(2018年3季度),而日本1983年、韩国2001年就早已超过中国目前的水平,此后日本和韩国居民的行为对利率依然十分敏感。可见,高杠杆下居民对利率等逆周期调节政策的反应也未必钝化。  图5. 居民高杠杆下利率逆周期调节仍能发挥作用  数据来源:BIS, WIND  注:图中历史阶段日本、韩国的居民杠杆率均高于当前中国的水平。  四、展望未来  居民杠杆率的长期走势其实与城镇化进程密切相关,各国史实对此都有印证。进一步地,基于我国的实证检验也显示,城镇化率提升也是我国居民杠杆率抬升的格兰杰原因。长期来看,随着我国城镇化的继续推进,未来居民杠杆率水平仍将温和上升。  图6. 国际经验显示,城镇化进程带动居民杠杆的长期抬升  数据来源:World Bank, BIS  图7. 长期来看,我国居民杠杆仍将随着城镇化而温和上升  来源:World Bank,BIS,WIND,笔者预测  短期来看,当前我国经济下行压力仍未充分释放,随着银行间市场利率的进一步传导,房贷利率等逆周期调整还将持续,这将对今年商品房销售企稳形成支撑。预计今年房地产销售先抑后稳,全年增速或在-3%至5%的区间。当然,仍需关注未来棚改和因城施策等措施对房地产市场的综合影响。  图8. 短期内,房贷利率等逆周期调整将对商品房销售企稳形成支撑  来源:WIND,笔者预测  五、基本结论  一是与各国同等人均GDP发展阶段相比,目前我国居民债务杠杆的绝对水平已处高位,这是不争的事实。从地域结构来看,虽然不少人担心前期棚改货币化可能透支了三四线城市的需求,但各种测算都表明,当前三四线居民的债务压力其实仍远低于一二线。  二是尽管直观上居民高杠杆可能抑制消费,但目前数据表明,我国杠杆率增速较快的地区,其消费并不低迷。消费或更受经济增长等顺周期因素影响,现阶段居民杠杆抬升对消费的带动效应或大于挤出。此外,高杠杆下居民对利率等逆周期调节政策也未必钝化。  三是展望未来,居民杠杆率的长期走势与城镇化进程密切相关,各国史实对此都有印证。随着我国城镇化继续推进,未来居民杠杆率水平仍将温和上升。短期来看,鉴于经济下行压力仍未充分释放,房贷利率等逆周期调整还将持续,这将对今年商品房销售企稳形成支撑。  【作者】  伍戈:经济学博士,研究员。长江证券(000783)首席经济学家、总裁助理,曾长期供职央行货币政策部门,并在国际货币基金组织担任经济学家。中国经济学最高奖“孙冶方经济科学奖”获得者,并获浦山政策研究奖、刘诗白经济学奖、“远见杯”中国宏观预测亚军。清华、复旦、人民大学兼职导师。中国金融四十人论坛(CF40)成员。  高莉:长江证券研究员。  吴丽君:长江证券实习研究员。  近期研究:  1.信用收缩的终结?2019年3月11日  2.市场预测错了什么:2018,2019年3月1日  3.增长的底线,2019年2月18日  4.杠杆加减之间,2019年1月23日  5.外需非常路,2019年1月6日  6.盲人摸象,感知均衡,2018年12月25日  7.对冲之年:2019,2018年12月18日  8.积极财政会有多积极?2018年12月4日  9.地产投资,寒冬是否将至?2018年11月20日  10.纾困信用紧缩,2018年11月12日本文首发于微信公众号:伍戈经济笔记。文章内容属作者个人观点,不代表网立场。投资者据此操作,风险请自担。

xia zai APP yue du ben wen geng shen du bao dao   he xin guan dian:   1. jin nian lai, sui zhe fang jia de pan sheng ji an jie dai kuan li nian de xing qi, wo guo ju min gang gan lv ming xian shang sheng. zai gai bei jing xia, jin qi ju min xiao fei zeng zhang fa li, you qi shi shang pin fang qi che deng xiao shou zeng su die die bu xiu, bu jin yin fa ge jie dui yu ju min gou mai li shi fou you yu gao zhai wu er tou zhi de dan you. zhei xie dou guan hu wei lai zhong guo jing ji de dong neng he qian li.   2. yu ge guo tong deng ren jun GDP fa zhan jie duan xiang bi, mu qian wo guo ju min zhai wu gang gan de jue dui shui ping yi chu gao wei, zhe shi bu zheng de shi shi. cong di yu jie gou lai kan, jin guan bu shao ren dan xin qian qi peng gai huo bi hua ke neng tou zhi le san si xian cheng shi de xu qiu, dan ge zhong ce suan dou biao ming, dang qian san si xian ju min de zhai wu ya li qi shi reng yuan di yu yi er xian.   3. sui ran zhi guan shang ju min gao gang gan ke neng yi zhi xiao fei, dan mu qian shu ju biao ming, wo guo gang gan lv zeng su jiao kuai de di qu, qi xiao fei bing bu di mi. xiao fei huo geng shou jing ji zeng zhang deng shun zhou qi yin su ying xiang, xian jie duan ju min gang gan tai sheng dui xiao fei de dai dong zuo yong huo reng da yu ji chu. ci wai, gao gang gan xia ju min dui li lv deng ni zhou qi zheng ce de fan ying ye wei bi dun hua.   4. zhan wang wei lai, ju min gang gan lv de chang qi zou shi yu cheng zhen hua jin cheng mi qie xiang guan, ge guo shi shi dui ci dou you yin zheng. sui zhe wo guo cheng zhen hua ji xu tui jin, wei lai ju min gang gan lv shui ping reng jiang wen he shang sheng. duan qi kan, jing ji xia xing ya li reng wei chong fen shi fang, fang dai li lv deng ni zhou qi tiao zheng hai jiang chi xu, zhe hui dui jin nian shang pin fang xiao shou qi wen xing cheng zhi cheng.   zheng wen:   yi yin yan   jin nian lai, sui zhe fang jia de pan sheng ji an jie dai kuan li nian de xing qi, wo guo ju min gang gan lv ming xian shang sheng. zai gai bei jing xia, jin qi ju min xiao fei zeng zhang fa li, you qi shi shang pin fang qi che deng xiao shou zeng su die die bu xiu, bu jin yin fa ge jie dui yu ju min gou mai li shi fou you yu gao zhai wu er tou zhi de dan you. zhei xie dou guan hu wei lai zhong guo jing ji de dong neng he qian li.   tu 1. ju min tou zhi yin zhi zhu fang he qi che deng xiao shou jian su?   shu ju lai yuan: BIS, WIND   er zhong guo ju min de zhai wu ya li you duo gao?  " mei you bi jiao, jiu mei you jian bie". ju min gang gan lv de gao di wang wang shi yi ge xiang dui de gai nian, dui ci jin xing bi jiao ke xue de fang shi ying gai shi, jiang qi fang dao ge guo tong deng ren jun GDP fa zhan jie duan lai jin xing dui bi. wo men xuan qu BIS gong bu de 2018 nian 3 ji du de zhong guo ju min gang gan lv shu ju, bing zhao xun dao qi ta guo jia yu zhong guo 2018 nian ren jun GDP 9800 zuo you xiang si shi qi de shu ju jin xing bi jiao. shi shi biao ming, mu qian wo guo ju min zhai wu gang gan de jue dui shui ping yi chu gao wei, zhe shi bu zheng de shi shi.   tu 2. zhong guo ju min gang gan lv pian gao shi bu zheng de shi shi: yu ge guo tong deng ren jun GDP jie duan xiang bi   lai yuan: World Bank, BIS, WIND, bi zhe ce suan   cong di yu jie gou kan, you bu shao ren dan xin wo guo ju min de tou zhi huo zhu yao yuan yu peng gai ji qi huo bi hua zhi hou de san si xian cheng shi xu qiu de tou zhi, jia zhi qi ren kou ke neng chang qi liu chu, si hu geng jia ju le zhe zhong dan you. dan shi shi shang, ge zhong ce suan dou biao ming, dang qian san si xian ju min de zhai wu ya li qi shi reng yuan di yu yi er xian.   tu 3. san si xian ju min de zhai wu ya li reng xiao yu yi er xian   lai yuan: WIND, bi zhe ce suan   zhu: 1. yi er xian cheng shi bao han 4 ge yi xian cheng shi he 23 ge er xian cheng shi, san si xian cheng shi zhi chu yi er xian yi wai de guang yi san si xian. 2. chang zhai bi lv DSR wei cai yong guo ji qing suan yin hang fang fa ce suan de ju min huan ben fu xi zhan ke zhi pei shou ru bi zhong. jia ding dai kuan ping jun sheng yu qi xian wei 18 nian, ke zhi pei shou ru wei ren jun ke zhi pei shou ru ren kou shu, dai kuan li lv wei 5 nian qi yi shang ji zhun li lv 4. 9 jin xing ce suan.   san zhong guo ju min de gou mai li shi fou tou zhi: dian xing shi shi   ju min de gao gang gan lv shi fou yi wei zhe qi gou mai li de tou zhi, zhe qi shi bu shi yi ge rong yi zheng shi huo zheng wei de ming ti. wei le hui da zhe ge wen ti, huo xu ke yi you liang ge guan cha de shi jiao: yi shi ju min gang gan lv de tai sheng shi fou yi zhi qi xiao fei xing wei? er shi gao gang gan xia ju min dui li lv deng ni zhou qi zheng ce de fan ying shi fou hui chu xian dun hua? dui ci, wo men lai fen bie kan kan you guan dian xing shi shi:   dian xing shi shi I: xian jie duan ju min gang gan tai sheng dui xiao fei de dai dong reng da yu ji chu   zhi guan shang jiang, ju min gang gan lv gao qi jia zhong le ju min fu dan cong er ke neng yi zhi xiao fei, ji suo wei de" ji chu xiao ying". qi bei hou de luo ji shi, wo guo ju min ju zhai duo yong yu gou fang er fei xiao fei. dan shi shi shang, mu qian de shu ju que biao ming, wo guo gang gan lv zeng su jiao kuai de di qu, qi xiao fei bing bu di mi. gang gan lv jue dui zhi yu xiao fei zhi jian ye cheng xian xiang si de jie guo. xiao fei huo geng shou jing ji zeng zhang deng shun zhou qi yin su ying xiang, xian jie duan ju min gang gan tai sheng dui xiao fei de" dai dong" xiao ying huo da yu" ji chu" xiao ying.   tu 4. ju min gang gan zeng su jiao kuai de di qu, qi xiao fei bing bu di mi   lai yuan: BIS, WIND, bi zhe ce suan   zhu: tu zhong san dian wei 31 ge sheng fen ju min shi wu xiao fei, gen ju she ling ji she ling zhong ju min shi wu xiao fei zhan bi ce suan.   dian xing shi shi II. gao gang gan xia ju min dui li lv deng ni zhou qi zheng ce de fan ying wei bi dun hua   dang qian zhong guo ju min gang gan lv yue wei 51. 3 2018 nian 3 ji du, er ri ben 1983 nian han guo 2001 nian jiu zao yi chao guo zhong guo mu qian de shui ping, ci hou ri ben he han guo ju min de xing wei dui li lv yi ran shi fen min gan. ke jian, gao gang gan xia ju min dui li lv deng ni zhou qi tiao jie zheng ce de fan ying ye wei bi dun hua.   tu 5. ju min gao gang gan xia li lv ni zhou qi tiao jie reng neng fa hui zuo yong   shu ju lai yuan: BIS, WIND   zhu: tu zhong li shi jie duan ri ben han guo de ju min gang gan lv jun gao yu dang qian zhong guo de shui ping.   si zhan wang wei lai   ju min gang gan lv de chang qi zou shi qi shi yu cheng zhen hua jin cheng mi qie xiang guan, ge guo shi shi dui ci dou you yin zheng. jin yi bu di, ji yu wo guo de shi zheng jian yan ye xian shi, cheng zhen hua lv ti sheng ye shi wo guo ju min gang gan lv tai sheng de ge lan jie yuan yin. chang qi lai kan, sui zhe wo guo cheng zhen hua de ji xu tui jin, wei lai ju min gang gan lv shui ping reng jiang wen he shang sheng.   tu 6. guo ji jing yan xian shi, cheng zhen hua jin cheng dai dong ju min gang gan de chang qi tai sheng   shu ju lai yuan: World Bank, BIS   tu 7. chang qi lai kan, wo guo ju min gang gan reng jiang sui zhe cheng zhen hua er wen he shang sheng   lai yuan: World Bank, BIS, WIND, bi zhe yu ce   duan qi lai kan, dang qian wo guo jing ji xia xing ya li reng wei chong fen shi fang, sui zhe yin hang jian shi chang li lv de jin yi bu chuan dao, fang dai li lv deng ni zhou qi tiao zheng hai jiang chi xu, zhe jiang dui jin nian shang pin fang xiao shou qi wen xing cheng zhi cheng. yu ji jin nian fang di chan xiao shou xian yi hou wen, quan nian zeng su huo zai 3 zhi 5 de qu jian. dang ran, reng xu guan zhu wei lai peng gai he yin cheng shi ce deng cuo shi dui fang di chan shi chang de zong he ying xiang.   tu 8. duan qi nei, fang dai li lv deng ni zhou qi tiao zheng jiang dui shang pin fang xiao shou qi wen xing cheng zhi cheng   lai yuan: WIND, bi zhe yu ce   wu ji ben jie lun   yi shi yu ge guo tong deng ren jun GDP fa zhan jie duan xiang bi, mu qian wo guo ju min zhai wu gang gan de jue dui shui ping yi chu gao wei, zhe shi bu zheng de shi shi. cong di yu jie gou lai kan, sui ran bu shao ren dan xin qian qi peng gai huo bi hua ke neng tou zhi le san si xian cheng shi de xu qiu, dan ge zhong ce suan dou biao ming, dang qian san si xian ju min de zhai wu ya li qi shi reng yuan di yu yi er xian.   er shi jin guan zhi guan shang ju min gao gang gan ke neng yi zhi xiao fei, dan mu qian shu ju biao ming, wo guo gang gan lv zeng su jiao kuai de di qu, qi xiao fei bing bu di mi. xiao fei huo geng shou jing ji zeng zhang deng shun zhou qi yin su ying xiang, xian jie duan ju min gang gan tai sheng dui xiao fei de dai dong xiao ying huo da yu ji chu. ci wai, gao gang gan xia ju min dui li lv deng ni zhou qi tiao jie zheng ce ye wei bi dun hua.   san shi zhan wang wei lai, ju min gang gan lv de chang qi zou shi yu cheng zhen hua jin cheng mi qie xiang guan, ge guo shi shi dui ci dou you yin zheng. sui zhe wo guo cheng zhen hua ji xu tui jin, wei lai ju min gang gan lv shui ping reng jiang wen he shang sheng. duan qi lai kan, jian yu jing ji xia xing ya li reng wei chong fen shi fang, fang dai li lv deng ni zhou qi tiao zheng hai jiang chi xu, zhe jiang dui jin nian shang pin fang xiao shou qi wen xing cheng zhi cheng.   zuo zhe   wu ge: jing ji xue bo shi, yan jiu yuan. chang jiang zheng quan 000783 shou xi jing ji xue jia zong cai zhu li, ceng chang qi gong zhi yang hang huo bi zheng ce bu men, bing zai guo ji huo bi ji jin zu zhi dan ren jing ji xue jia. zhong guo jing ji xue zui gao jiang" sun ye fang jing ji ke xue jiang" huo de zhe, bing huo pu shan zheng ce yan jiu jiang liu shi bai jing ji xue jiang" yuan jian bei" zhong guo hong guan yu ce ya jun. qing hua fu dan ren min da xue jian zhi dao shi. zhong guo jin rong si shi ren lun tan CF40 cheng yuan.   gao li: chang jiang zheng quan yan jiu yuan.   wu li jun: chang jiang zheng quan shi xi yan jiu yuan.   jin qi yan jiu:   1. xin yong shou suo de zhong jie? 2019 nian 3 yue 11 ri   2. shi chang yu ce cuo le shen me: 2018, 2019 nian 3 yue 1 ri   3. zeng zhang de di xian, 2019 nian 2 yue 18 ri   4. gang gan jia jian zhi jian, 2019 nian 1 yue 23 ri   5. wai xu fei chang lu, 2019 nian 1 yue 6 ri   6. mang ren mo xiang, gan zhi jun heng, 2018 nian 12 yue 25 ri   7. dui chong zhi nian: 2019, 2018 nian 12 yue 18 ri   8. ji ji cai zheng hui you duo ji ji? 2018 nian 12 yue 4 ri   9. di chan tou zi, han dong shi fou jiang zhi? 2018 nian 11 yue 20 ri   10. shu kun xin yong jin suo, 2018 nian 11 yue 12 ri ben wen shou fa yu wei xin gong zhong hao: wu ge jing ji bi ji. wen zhang nei rong shu zuo zhe ge ren guan dian, bu dai biao wang li chang. tou zi zhe ju ci cao zuo, feng xian qing zi dan.

    

     (责任编辑: HN666)

当前文章:http://f5taws5r.baizhiwei.cn/3w4tugkof/279395-86212-71290.html

发布时间:05:33:35

高鹰生殖中心  迪衣科技网  厦门代孕  科学  天子香烟价格网  南昌代孕  大庆代孕  上虞新闻  固原新闻  孕期产检项目  上装  

{相关文章}

为了报答这个国家而流血牺牲!今天是他的生日!

    他是人民伟大的科学家,中国航天事业暗香玫瑰饱和精华露_高鹰生殖中心之父。他创建了中国第一所火箭导弹研究所。他的学术精神和人格魅力照亮了一代又一代的科技工作者。他叫钱学森。今天是12月11日。今天是钱学森诞辰107周年。今天,让我们纪念和缅怀人民科学家钱学森伟大而光荣的一生。1911年12月生于上海,浙江省杭州市。从中学起,他就树立了用所学的科技知识为国家服务的雄心。钱学森不得不提到的是,他回家的艰难道路已经五年没有根除了。钱学森年轻时,中华人民共和国于1949年10月1日在北京宣布成立。钱学森远离美国,他对妻子江英说:“祖国已经解放了,我们应该准备回去了。”然而,钱学森和江英没有那么顺利地返回,以获悉钱学森被关押在戒备森严的太平洋岛屿特米洛。保释出狱后,他开始软禁五年,没有个人自由。中央电视台纪录片《人物》的截图与钱学森对美国官员提问的回答相呼应:“我会忠诚的。中国人民!”经过五年的不懈努力,等待钱学森和他的家人乘坐“克里夫兰总统”从太平洋彼岸到遥远的东方,钱学森和他的家人回到了家。当时,美国海军部的一位负责人在公开场合说:“钱学森无论走到哪里,都值五块钱。”各师不得离开。《洛杉矶时报》的标题是:火箭科学家今天怀着极大的热情返回中国。1956年,钱学森被任命为国防部第五研究所所长,这是中国第一所火箭导弹研究所。这标志着中国航天事业的成立。钱学森也有着特殊的身份。民国中央军任命钱学森为国防科技总监。委员会副主任虽然没有军衔,却成了国防科技战线的指挥官,加强了中华民族自强不息的铁腕。作为一名军人,他完成了他的使命,并担任了由新华社出版的《钱学森同志》一书,概述了他11次nanboxing_高鹰生殖中心“首次”短程地对地导弹发射试验、中国首次“导弹与原子弹结合”试验、中国首枚潜艇水下发射导弹……这些“第一”已经改变了中国和世界,甚至更多!钱永刚去世前,他的父亲钱学森给惟有清风闲下一句_高鹰生殖中心他留下了深刻的印象。钱永刚回忆说,他的父亲钱学森把中国科学院的潮汐王座入口在哪_高鹰生殖中心奖项捐给了新建的中dnf传说之灵符_高鹰生殖中心国科技大学,这所大学在困难的情况下资助了他的同学。有了这笔捐款,他买了100多封中国科技大学给钱学森的感谢信,一开始就拿到了感夏色奇迹ova_高鹰生殖中心谢信。我的许多同学后来成为我国边境的科学家。看阅兵仪式。新华社记者陈振华,英勇的火箭部队核导弹队,谁走过阅兵大厅,拍了新华社记者陈振华,谁拍了美国人低估钱学森的价值。五师以上,钱学森总是把他的智慧锻造成梯子,以激励后来的登山者。许多年轻人已经登上了科学的高峰,他们的精神是永恒的。向钱老问好!资料来源:新华社综合(网上一些图片)制作:刘红张丽红编辑:赵冰王帅校对:梁天天,张玲玲致敬!

关键词:吸血鬼骑士逆蝶,窦靖童新浪微博,tbc猎人宝宝责任编辑:秉开
http://ahtydt.cnhttp://cxshdl.cnhttp://wugeshaji.cnhttp://21tbce.comhttp://www.greatfashionshop.comhttp://www.0350zskq.cnhttp://www.cureaids.cnhttp://www.seemecard.cnhttp://www.xrkbp.cnhttp://www.rourounan.cnhttp://www.bandk.cnhttp://www.boeng.cnhttp://www.sddnjz.cnhttp://www.whyxlx.cnhttp://www.aaimfx.cnhttp://www.huobia.cnhttp://www.rhymc.cnhttp://www.kesee.cnhttp://www.ncjzs.cnhttp://www.myyxt.cnhttp://www.orgcy.cnhttp://www.apeiju.cnhttp://www.kekeac.cnhttp://www.wyysys.cnhttp://www.hzgxbc.cnhttp://www.zxudky.cnhttp://www.thwhtn.cnhttp://www.jbnds.cnhttp://www.ofomo.cnhttp://www.njtyf.cnhttp://www.ibangs.cnhttp://www.nxljt.cnhttp://www.qhbbt.cnhttp://www.qhkkh.cnhttp://www.ouwur.cnhttp://www.ahnju.cnhttp://i-zx.cn/2019032511310786131141.htmlhttp://figo521.com/2019032511433927757472.htmlhttp://jiashuonet.com/2019032511495296945485.htmlhttp://bashuweifang.com/plus/img/2019032511342566980503.htmlhttp://xingbian580.com/zhiwu/2011/1009/2019032511052455913246.htmlhttp://palladavastgoed.nl/wp-content/plugins/2019032512015222989687.htmlhttp://sc-huashi.com/2019032511363294622236.htmlhttp://www.1736xianghui.com/2019032511073490480103.htmlhttp://www.fzxf.com.cn/2019032615320536663285.htmlhttp://www.jiningba.com/data/images/2019032511080183246294.htmlhttp://sc-huashi.com/2019032511311549998940.htmlhttp://xingbian580.com/zhiwu/2011/1009/2019032511160214216388.htmlhttp://cxshdl.cnhttp://www.aaimfx.cn